穩定幣正成為全球虛擬資產與金融科技領域的焦點，而香港正站在這一浪潮的前沿。
除了監管政策的推進，市場上已有不少企業開始積極佈局：本地支付機構正提交穩定幣試點方案，中國大型金融科技公司被報道正在探索在港發行港元或離岸人民幣穩定幣，而部分已持牌的虛擬資產交易平臺則提前儲備合規能力，以迎接未來市場機遇。
隨著《穩定幣條例》在 2025 年 8 月 1 日正式生效，香港不僅確立了穩定幣的法定監管框架，也明確了其未來作為支付工具與金融基礎設施的重要地位。而在這場新的競賽中，“合規”將成為穩定幣能否成功落地的關鍵門檻。
香港穩定幣政策的發展脈絡
香港對穩定幣的關注並非一蹴而就，而是循序漸進的監管探索。
早在 2022 年，香港金融管理局（HKMA）就釋出了《加密資產與穩定幣討論檔案 (Discussion Paper on Crypto-assets and Stablecoins)》，指出穩定幣可能帶來的儲備金不透明、跨境資金流動不受控以及洗錢與恐怖融資風險。
2023–2024 年間，香港進一步提出穩定幣必須在牌照制度下執行，要求儲備資產安全、治理架構透明，以及 AML/CFT 反洗錢合規措施。
最終在 2025 年 5 月，香港立法會透過《穩定幣條例 (Stablecoins Ordinance)》，確立了法定的穩定幣發行業務許可制度。
同年 7 月，HKMA 釋出了詳細的實施細則，涵蓋 KYC/KYB、AML、Travel Rule、風險管理與持續披露要求，並在新聞釋出會上表示：預計 2026 年初發放首批穩定幣牌照。
可以看到，香港選擇了一條“先立規矩、再放業務”的路徑，為穩定幣打造一個兼顧創新與合規的生態，也使其在全球虛擬資產競爭中搶佔了先機。
市場與合規爭議：穩定幣落地的最大挑戰
穩定幣的核心價值在於跨境支付、零售結算和貿易金融，但也因此更容易成為洗錢、地下匯兌和制裁規避的工具。相比傳統虛擬資產，穩定幣與法幣緊密掛鉤，合規難度更高。
正如 Sumsub 亞太區法律及法規事務總監 M Sivakumar 在接受香港媒體《信報財經新聞》採訪時指出：“穩定幣的應用潛力巨大，能提升跨鏈資金流動效率，支援更靈活的支付與結算模式。但與此同時，匿名的非託管或自主託管錢包也可能帶來分層和高速洗錢等風險。金融機構必須採取嚴格的盡職審查，以實時錢包風險評分和行為分析等方式，在交易執行前偵測與混幣器、暗網市場或受制裁地址相關的錢包，從而有效降低風險。”
他同時提醒，跨境轉賬必須嚴格遵守 FATF Travel Rule，透過自動化的資料傳輸和交易篩查來滿足監管要求。這不僅是香港穩定幣發牌制度下的硬性門檻，也是企業能否在全球市場合法運作的關鍵。
另一方面，隱私與“去中心化” 也是外界關注的核心問題。
香港媒體《星島頭條》指出，穩定幣的每一筆交易都記錄在公共區塊鏈上，雖然不會直接顯示使用者的現實身份，但一旦錢包地址與個人身份繫結，就可能帶來隱私風險。與此同時，受監管的穩定幣是否背離“去中心化”的理念，也成為討論的熱點。
對此，M Sivakumar 強調：“受監管的穩定幣是一種‘混合模式’，既能利用去中心化基礎設施帶來的運營效率，又能透過監管合規建立市場信任與穩定性。”
換句話說，穩定幣的未來不在於“絕對去中心化”，而在於如何在透明性、合規性與效率之間找到平衡。結合香港金融管理局在《穩定幣監管制度實施細則》中的明確要求來看，穩定幣發行方和相關服務商必須：
開展使用者與企業身份驗證（KYC/KYB），並進行持續盡職審查；
建立實時交易監控與風險管理體系，識別資金騾網路與異常交易鏈路；
遵守 FATF 的 Travel Rule 規則，在跨境轉賬中傳遞必要的身份與交易資料；
定期進行風險審查，並向監管機構提交可疑交易報告（STRs），保持持續合規。
Sumsub 如何助力穩定幣生態合規？
作為全球領先的合規與驗證解決方案提供商，Sumsub 已經為虛擬資產交易所、支付公司和金融科技平臺提供了全鏈路的合規能力，與香港穩定幣新政高度契合。
》全球化的 KYC/KYB 身份驗證
Sumsub 支援 220+ 國家和地區，能夠處理 14,000+ 種身份檔案和多語言驗證流程，結合活體檢測（Liveness）、生物識別和資料庫比對，幫助穩定幣企業快速識別使用者與企業身份，降低冒名開戶與欺詐風險。這正對應了香港牌照制度對“真實身份可追溯”的嚴格要求。
》Travel Rule 與跨境合規互通
Sumsub 的 Travel Rule Hub 已接入 1800+ VASP 網路，並支援 TRP、Sumsub Protocol、GTR、CODE、Sygna 等多種主流協議，同時配備郵件通知工具，確保即使對方 VASP 使用的協議不相容，也能順利完成資訊傳遞。
這意味著，透過多協議相容，Sumsub 使得穩定幣在跨境流轉中無縫攜帶身份與交易資訊，就像國際匯款一樣自動附帶“身份標籤”和“交易說明”，從而符合 FATF 的國際合規要求，也滿足香港對反洗錢和反恐融資的最新監管標準。
對於香港未來的跨境支付與穩定幣清算，這一能力是不可或缺的合規基礎設施。
》風險監測與持續合規
Sumsub 內建 AML 監測與名單篩查（涵蓋全球制裁清單、PEP、Adverse Media），結合 AI 風險引擎、交易行為分析和裝置指紋技術，可實時識別資金騾網路、異常鏈路或可疑交易。平臺還支援自動生成 STR（可疑交易報告），幫助穩定幣服務商直接對接香港及全球監管要求。
》可擴充套件的一體化合規平臺
除了身份驗證與交易監控，Sumsub 還提供使用者入駐流程的可配置化工具（Onboarding Flow Builder）、風險評分規則自定義、以及 KYB 企業穿透式盡調（Ultimate Beneficial Owner 驗證）。這意味著企業無需拼接多個供應商，而是透過一個統一平臺即可滿足穩定幣全生命週期的合規要求。
透過這些能力，Sumsub 不僅能幫助企業快速“透過牌照門檻”，更有助於在香港構建起長期穩固的合規護城河，為穩定幣在跨境支付、零售金融和貿易融資等場景中的應用打下安全基礎。
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放眼國際：香港、新加坡與歐盟 MiCA 的區別
值得注意的是，香港的穩定幣監管路徑，與新加坡和歐盟等主要市場既有相似，也有差異。
在新加坡，金融管理局（MAS）2022 年就提出了穩定幣監管框架，並在 2023 年釋出了最終規則，要求單一貨幣穩定幣（例如錨定美元或新加坡元）必須有 100% 高流動性儲備、清晰的贖回機制以及嚴格的資本要求。這與香港強調“儲備透明 + AML 合規”的要求高度一致，但新加坡更早完成落地。
而在歐盟，2024 年正式生效的 MiCA（《加密資產市場監管條例 (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA)》）為穩定幣（尤其是“電子貨幣通證”EMTs 和“資產參考通證”ARTs）設立了全歐盟統一規則，涵蓋牌照、資本金、透明度和消費者保護要求。這使得歐盟成為目前全球最系統化的穩定幣監管市場。
相比之下，香港的優勢在於背靠中國市場、政策逐步收緊的節奏，以及金融基礎設施與虛擬資產生態的雙重聯動。可以說，香港希望在新加坡的“先行落地”和歐盟的“系統化治理”之間，找到一條“靈活但有約束”的監管平衡路線。
這意味著在香港發行或運營穩定幣的企業，需要兼顧本地合規要求，同時借鑑新加坡與歐盟的標準，以便在未來實現跨境相容和更廣泛的市場拓展。
展望：合規是穩定幣發展的核心驅動力
預計到 2026 年，香港將迎來首批合法穩定幣的發行。這將推動數字支付、跨境結算和金融創新的發展，並有望成為香港重塑國際金融競爭力的重要突破口。
隨著《穩定幣條例》的實施，香港的穩定幣生態將邁向更清晰、更成熟的監管框架。Sumsub 亞太區法律及法規事務總監 M Sivakumar 也強調道：“隨著穩定幣越趨成熟，其應用場景已擴充套件至更多行業，不再限於虛擬資產交易平臺。不同行業均應及早部署合規基礎設施，關注包括身份驗證、交易監控、AI 欺詐在內的合規風險和監管要求，透過穩定幣實現更快捷、低成本的資金流動。”
對於企業而言，選擇 Sumsub 作為合規夥伴，不僅是滿足政策的必要條件，更是贏得未來的戰略選擇。
作為 Sumsub 在亞太區的重要合作伙伴，DKM 也正在幫助香港及區域內的企業更好實現合規落地。從合規方案對接、本地化運維到行業實踐分享，DKM 將持續攜手 Sumsub 為企業搭建既符合國際標準、又貼合本地環境的合規橋樑。
如此，企業不僅能依託 Sumsub 的全球化技術平臺滿足最嚴格的監管要求，還能透過 DKM 本地支援，加速合規落地與業務拓展，共同把握香港穩定幣新政帶來的重大機遇。
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參考資料
- HKMA. 《Discussion Paper on Crypto-assets and Stablecoins》 (2022).
- Reuters. Hong Kong passes stablecoin bill, one step closer to issuance (2025-05-21).
- HKMA. Press Release on Stablecoin Regulatory Regime (2025-07-29).
- Reuters. First Hong Kong stablecoin licences may be issued early next year, HKMA says (2025-07-29).
- 信報財經新聞. Sumsub:穩定幣應用潛力大 金融機構須防洗錢等風險 (2025-07-29).
- 星島頭條. 穩定幣每筆交易公開透明 恐涉私隱風險 受監管有違「去中心化」？ (2025-07-22).
- Reuters. China’s tech giants lobby for offshore yuan stablecoin, sources say (2025-07-03).
- MAS. 《Requirements for Stablecoin Issuers》 (2023).
- EU Parliament. Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation (2023).
- Sumsub. Travel Rule Solution Overview.
- Sumsub. Crypto Regulations and Compliance Blog.
- 匯港通訊 / INFOCAST. Sumsub:隨著穩定幣越趨成熟 其應用場景已擴充套件至更多行業 (2025-07-29).
